ETF´s, die dunkle Seite der Macht

Aufgrund dessen, dass dieser Artikel immer wieder angeklickt wird möchte ich hier noch auf die Ereignisse im August 2015 verweisen „Black Swan meets ETF´s„. Die Geschehnisse im August verdeutlichen die Gefahr, die in dem ETF Bereich liegt, sehr anschaulich.

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ETF´s sind in ihrer aktuellen Form nicht geeignet für ein langfristiges Investment! Dieser Umstand ist der Tatsache geschuldet, dass die ETF´s ihre eigentlich enthaltenen Wertpapiere, auch bei einer vollen physischen Replikation, verleihen dürfen, um ihre Verwaltungskosten zu decken. Diese Wertpapier Ausleihe kann bei einem der beliebtesten Anbieter in Europa z.B. bis zu 50% des Fonds Volumen ausmachen, bei anderen sogar wesentlich mehr. Nachgelesen werden kann dieses in den jeweiligen Wertpapier Prospekten.

Was passiert dort?

Banken leihen sich bei den ETF Anbietern z.B. Investment Grade Anleihen, um ihre Bilanz zu verbessern und das von ihnen an zugebende Risiko zu verringern. Im Gegenzug erhalten die ETF´s, zwar mit einem gewissen Risiko Aufschlag, Wertpapiere, deren Risiken für die Banken zu groß sind, als dass sie sie offen in ihren Bilanzen halten dürfen. Manche Anbieter versprechen, im Fall eines Ausfalles der Gegenpartei die Assets zu ersetzen, dieses ist aber bei einer sehr starken Marktverwerfung mehr als nur unwahrscheinlich. 

(Quelle ETF.com Europe Edition The Dark Side Of Stock Lending & Morningstar Manager Research „A Guided Tour of the European ETF Marketplace http://media.morningstar.com/eu/Events/ETFEU/ETFEU14/ETF_Industry_Report_4Nov.pdf )

Sollte in diesem Bereich eine schwere Störung auftreten, ein seltenes Ereignis, kann dieses die gesamte Finanzlandschaft destabilisieren, Aufgrund der schieren Größe des ETF Marktes.

Gegen ein solches Lauffeuer würde die Lehman Brothers Pleite höchstwahrscheinlich aussehen wie ein Kindergeburtstag. Besonders hierbei sind die Geldmarkt und Anleihe Fonds / ETF´s zu beachten und auch die gesamten Exchange Traded Products (ETP´s) auf die Volatilität Indizes. Durch Die ETP´s auf die Volatilität Indizes wurden diese auch in den vergangenen Jahren massiv gedrückt, diese Feder kann sich mit einem mal entladen. Das besondere daran ist, dieses kann auch in einem steigenden Markt passieren (vgl. Artemis Capital Q12012_Volatility-at-Worlds-End Essay https://www.cboe.com/institutional/pdf/ArtemisCapitalQ12012_VolatilityatWorldsEnd.pdf ).

Unter diesem Aspekt muss man erkennen, dass sich die ETF´s für das Trading eignen, doch nicht als eine langfristige Anlage, solange ihnen die Wertpapier Leihe in diesem extremen Maße nicht untersagt wird.

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3 Gedanken zu “ETF´s, die dunkle Seite der Macht

  1. Mir persönlich waren die ETFs ja bislang eigentlich ganz sympathisch.
    Was empfiehlst du denn für den langfristigen Vermögensaufbau? Fonds finde ich zu intransparent, zu teuer und meistens underperformen sie ja den Vergleichsindiz und mein ganzes Geld möchte ich ja auch nicht in Wikis stecken…

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    • mutual funds sind genauso intransparent wie nen etf jop … aber auch nicht mehr …. und jeder etf, von Natur aus underperformed seinen vergleichsindex … was bleibt ueber … man kann ja monatlich Geld zurueck legen und kauft einmal im jahr einen Aktien basket … anders gesagt man macht es selbst …

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  2. Pingback: Wie Alpha die Welt zurückeroberte | zero2one-inside-hps

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